國內對股市的評論，往往有過於直接地用宏觀經濟的情況來解釋股市變化的情況。流動性問題可以說是一個典型的例子。政府的信貸再多，不等於這些錢會流進股市。即使沒有政府的信貸，國內居民也有22萬億元的儲蓄隨時在尋求投資方向。如果真像有的經濟學家說的，有2萬億元的信貸流入股市和樓市，這也不是因為錢多了所以股市上漲了，而是因為股市上漲了，有人覺得有賺錢的機會，所以千方百計地將借來的錢轉入股市去尋求短期盈利的機會。

這是個先有雞還是先有蛋的問題。社會上的流動性未必等於股市中的流動性。你再有錢，也不會去買一堆垃圾放在家裡。投資者的信心是決定社會上的閒置資金是否會轉變為股市流動性的閥門。

說信貸推動股市回暖，這沒有什麼不對。但是，這不等於說信貸對股市的推動作用是直接向股市注資。信貸拉動經濟發展，經濟發展推動企業進步，企業進步帶動投資者信心，投資者信心導致資金回流股市。這正是信貸政策成功的表現。它同政府向股市注資，為經濟作秀是兩碼事。從表面上來看，兩者都是股市因為信貸增加而回暖，但不同的解釋代表了對股市性質的不同看法。

把政府是否緊縮銀根作為股市是否見頂的指標似乎也過於簡單化了。股市並不只是投資者增加收入的場所。股市的根本機制是替社會管理財富，決定資本走向，扶植值得扶植的企業。居民的儲蓄只是這種資本的一部分。

否則，一個國家的工業規模就會受到本國居民儲蓄的限制。可以想像，政府的信貸無可避免地會有一部分流入股市，但是，由於政策的控制和紀律的約束，這筆錢不可能是什麼天量。所謂「熱錢」的情況也是這樣。

而且，反過來說，一個成熟的股市本來就應當有融資的功能，也就是說，投資者通過券商，交付一定的(在美國是50%)保證金，從銀行借錢來交易股票，替社會管理財富。在美國，投資者的這項貸款在2007年最高時達到過3810億美元，在2008年底時是1867億美元。

此外，美國股市的市值為15萬億美元左右，其中有3萬億美元來自海外。上個月我在以色列參加國際監管組織協會年會時，問過日本的一位監管者。據他說，日本股市中大約有一半的投資來自國外。在我們交易所裡，來自國外的交易量大約占三分之一。所以，國內股市中超出本國居民儲蓄的資金，並不就等於是熱錢或泡沫。

如需了解更多借錢借貸資訊，請到888借錢網、5880借錢網、money-news錢訊借錢網、我們將會陸續介紹更多借錢借貸資訊以及多元化借貸指南。

這周…不，這個月……不，這一季，美國網友談的比較熱烈的增資的訊息，大概就是這間「Wonga」。Wonga是一間英國網站，卻於這周宣布增資2225萬美元(台幣7億左右)，這是他們的第二輪資金，投資人包括Accel Partners與Greylock Partners，都是知名的創投公司。

什麼是Wonga呢，竟然這麼有能耐，可以在這時候得到投資人青睞？
Wonga自稱為「Cash on Demand」，如這篇所介紹，Wonga是提供「微型借款服務」，但它和Prosper、甚至Kiva.org這類的都不一樣。Wonga是「B2C」，非常的直接的借款給你，不再搞什麼債主與借主之間的平台什麼關係。它很慷慨的直接提供「短期微型借貸」。

多短？多微？「短」到……必須在三十天以內還清。「微」到…最多只可能出借750英磅(1300美元、8500元人民幣、4萬元台幣)－－－真的是很短期、很少錢的借款服務，完全是「應急」之用的一個借款機制，和刷卡欠款類似。

接下來你一定會問，若這樣向Wonga借個4萬台幣，一個月償還，利息如何？嘩，別嚇一跳，Wonga的利息高達2689%APR，一天就1%的利息，瘋狂的高昂。如果你借200美元，三十天後他要求你本金加利息共要還266美元；100美元借二周的話，它要求連本帶利吐回114美元。也就是說，Wonga是一個放高利貸的公司，還好英國的金融法規對這點似乎也都ok。

當然囉，就算法令過關，Wonga這個模式、還這麼大動作的招募資金，肯定會引起一些專家的公憤，如這位在HarvardBusiness.org裡面撰文指出Wonga根本是在幫助卡奴陷更深、幫助經濟體陷入更無可挽回的呆帳危機！不過，Wonga也有話要說，Wonga竟然認為，他們其實是在「做好事」，他們在修整銀行系統，他們是一套比銀行更「開誠佈公」的系統。

他們說，現在銀行為了賺錢，許多都是在門口掛著「便宜借錢給你」，最後借款者算一算卻變成好貴好貴。但Wonga讓你在網路上說清楚你要借多少，它也馬上告訴你，本金加利息是多少，就是這麼多，一切透明化，不會「騙」借款人誘他至翻不了身的萬丈深淵。

不過，我認為，從網站角度來看，微型、短期、高利貸……，並非Wonga最重要的特色。Wonga的最重要的特色是，它真的做到了百分之百的「借款ｅ化」。什麼意思呢？如果你現在缺錢，不巧是半夜2點鐘，那麼，你可以直接上Wonga網站，不必和人說話，不必囉哩巴嗦，不必跑東跑西，就在wonga.com上面直接「成交」借到錢。

首先，Wonga.com提供一個很簡單的「借款介面」，簡單到連小學生也會借錢。這個介面就在Wonga首頁，還沒加入會員，它就先顯示出簡單的「兩條bar」，上面那一條是問你想借多少錢，左邊是0，右邊是最極限的750英磅，中間的數字隨便你挑選；而下面那一條，是你打算什麼時候還錢，左邊是0代表馬上還，右邊是30天。

你拉一拉，下方馬上計算，喔，你要借這麼多錢，需要借多少天，當場算出最後要還多少錢……真的是連小學生都會使用的簡單借錢介面了！

接下來，Wonga厲害的來了。他們號稱是「24小時營業」可不是空空說的，就算你在半夜二點需要借現金，只要上他們網站拉一拉那兩條線，填妥你的資料，Wonga就會即時從1500個資料來源去交叉分析你的信用狀況，一旦ok後，Wonga會在一小時內撥款到借款者所指定的銀行帳戶去，無論是半夜兩點、早上七點還是晚上九點！

不過，Wonga評選還蠻嚴格，據他們歷史資料，目前100個人借款只有20個人會獲通過，剩下80個人都會被擋在門外不得借款。你說，Wonga這模式真的會成功嗎？是的，他們已經成功。

兩年前的2007年創立後，據說Wonga已經做了10萬筆生意，並未提到這些借款者的還款狀況如何，不過Wonga從開站一開始就處在「賺錢的狀態」，這點是大部份網站難以做到的。而目前的「客戶」累積下來，大多為20到40歲的年輕族群，許多為剛進社會的新鮮人，正在他們的第一份工作或第二份工作。

他們之所以向Wonga借錢的原因，都是突然什麼東西壞掉要修理，或是要結婚現金不夠，有的是想去旅行或壯遊的……。對一般創業家來說，Wonga顯然並不是靠我們自己就做得起來的網站，不過，Wonga的成功告訴我們一件事：

網路是一個很容易創造出「簡單、迅速」的地方。Wonga贏其他借款機制的一處，就是在它設了這個網站，弄通所有後台機制，讓它可以別人更簡單、迅速。一旦像Wonga做到這樣，它的「產品」(也就是他們所提供的現金)縱使比較爛(因為較小額、短期)，縱然比較「貴」，也都沒關係，也可以成功的成交10萬筆的客戶。

還有哪些傳統的點子，是可以在網路上大膽弄得更「簡單、迅速」的？不怕變爛，只要更簡單、迅速，Wonga這個網站並不難做，10萬客戶也不難找，募資或賣出的金額2200萬美元，亦有機會手到擒來。

Q：台北縣黃小姐問：房地產最近感覺比較熱絡，我想進場購屋，但資金不夠買大坪數房子，買小坪數又怕銀行不借錢，請問我要如何做評估？

A：銀行業者回答：雖然銀行對小坪數產品相對興趣缺缺，甚至部份積極衝刺房貸業務的公股銀行，一聽到是小套房要貸款，直接就回絕，連談的機會都沒有；但並非所有小坪數都無法辦理貸款，只要掌握好信用、好地段、好物件等條件，也可順利向銀行辦理貸款。

因此，年輕人購買小坪數房子，首先得注意銀行對「小坪數」的定義，通常以15至20坪為界線，但各銀行仍有不同定義。

舉例來說，有的銀行要求這15坪必須是「室內坪數」，也就是扣除公設後的實際使用坪數，如果以15%公設比計算，權狀坪數應該達18坪，才符合銀行的要求。

有些銀行則是依據坪數訂定利率，例如15坪以下不承作，15坪以上至20坪以下，利率會達3%以上；不動產坪數如果達20坪以上，就可適用銀行提供的一般優惠房貸。

基本上，如果真的無力購買較大坪數的不動產，還是有些機會可向銀行爭取貸款、甚至較好的利率。包括購屋者必須有良好信用紀錄，避免有未清償的信用貸款或就學貸款；提高自備款成數，降低房貸金額；選擇物件盡量符合銀行的「優質地段」，例如捷運週邊、明星學區週邊，避免在餘屋量過大、推案量大的區域購買小坪數商品；物件屋齡最好低於15年。

另外，多數銀行都與房屋仲介業者合作，加上銀行大多要求房仲業者進行初步篩選，因此，透過房仲成交的物件，有時也比較能順利獲得銀行核貸。

還記得10幾年前，股市熱絡、景氣高漲、定存利率高，整體投資環境一片火紅，消費者汲汲營營於如何追求高獲利的投資訊息。時代變遷、時不我與的現今環境，低利率、失業率高升、景氣低迷的時代，在人生不同的階段，求學、買房、買車、投資或是創業，每一項都需要足夠資金來完成，借款行為成了家常便飯的事，小老百姓每日追著錢跑，同時也被錢追著跑，因此，如何節省利息支出、學習負債管理技巧，成為民眾必須關心的要點。

負債管理 從「金融機構」做起
日常生活中所有借款都屬於負債管理，例如房貸、車貸、信用卡消費、融資買股票，或是向親友借錢應急等，這些都是與日常生活中息息相關的負債行為；而在這些負債過程中，所產生的成本就是利息支出，卻往往被大家所忽略。然而在低利率時代，一分一毫都要斤斤計較，否則財富將會縮水，因此，消費者更應理性管理個人的債務，才能節省利息成本的開支。

許多人買東西時會精打細算、貨比三家不吃虧，應該也要以同樣的原則面對借款的往來，因此，在做個人的「負債管理」時，平常往來的金融機構也需特別注意。

看準消費者對資金的需求，目前銀行的放款業務主要項目有「房貸」、「小額信貸」、「現金卡」、「餘額代償」等，這也是民眾常會去求助的管道。但其實保險公司的房貸及保單貸款兩項業務，同樣也可以滿足消費者的需求，而且貸款利率也不會比銀行高，還少了一些固定的貸款支出成本，也是另一條借款管道。

在現今的社會，國人的平均投保率已達203.3％，顯示許多人平均都買了超過2張保單。大多數人按時繳交保費，是為了保險的保障及儲蓄功能，卻不知保險也是融資的好工具，急需用錢時還可以靠它周轉；也就是說，客戶在購買保險的時候，就等於是幫自己將來有需要貸款的時候，可以透過保單貸款，而不用遷就高利息的銀行貸款了。

房貸及保單貸款有其學問在，民眾有資金需求時，應善用自身權益，以最經濟的方式理財，無形中都是在運用自身的附加價值，把負債管理納入財務規劃的一環，是在微利時代，唯「利」是圖的方法之一。

部分國人秉持傳統習性，通常都不喜歡隨便舉債；除了購置房舍供安身立命，所進行的房屋貸款之外，再額外借錢購地、買樓等置產行為，一般人都不會太躁進。不過，對某些懂得財務規劃者而言，借錢購置不動產，對於降低遺產稅，卻可以產生很好的節稅效益，而且百分之百合法。

據安永會計師事務所呂旭明會計師表示，依「遺產及贈與稅法」第17條第八款規定「死亡前債務應自遺產總額中扣除」；繼承人繼承財產之遺產稅負擔，除限定繼承之外，係以繼承總財產扣除總債務後之淨額核課遺產稅的。就此法令看，懂得財務規劃者，借錢不一定是壞事，也不一定會留給子孫額外負擔。

呂旭明舉例做說明，假設王大同先生一向把持「借錢是本事，花錢是本領」的人生態度，到處舉借債務，除了供應自己過著較奢華的生活之外，在投資理財方面，也充分運用財務槓桿原理，舉凡購置房地產、土地等，幾乎都會透過舉債方式，購買較自有資金高出甚多的不動產。在喜歡以高財務槓桿操作投資房地產的情形下，王大同雖然名下擁有不少不動產，但對外負債金額也不少。

「天有不測風雲，人有旦夕福禍」；王大同不幸在一場車禍意外去世；當繼承人在整理其遺產時，發現王大同名下房地產的公告現值為7,200萬元，但同時也有私人債務2,800萬元、銀行貸款5,100萬元，個人負債達7,900萬元。由於債務大於遺產，在充分舉證資金流程的相關資料後，經稅捐稽徵單位查定遺產淨額為負700萬元，應納遺產稅為0。

由於遺產稅之課徵，在不動產部分，是按公告現值乘上稅率（98年1月23日後發生繼承事實者，一律10％）徵稅的，而目前公告現值約為市價的40％左右；在減除被繼承人的債務時，卻可全額扣除，因此，舉債購置不動產，就遺產稅的考量，不失為一種節稅的安排。

以目前購屋可以貸款八成甚至更高為例，買2千萬元的房子，可貸款1,600萬元，而公告現值約8、9百萬元；如果成為遺產，由繼承人繼承的遺產淨額為負7百餘萬元，將完全不用繳遺產稅。

不過，呂旭明強調以舉債購置不動產，衍生的遺產稅問題，稅捐稽徵單位最在乎的是資金流程及借款時間，如果在繼承前1年內才產生的負債，甚至在被繼承人染惡疾之後，才進行的租稅安排，通常很難不被稅務人員挑戰的。

如需了解更多借錢借貸資訊，請到888借錢網、5880借錢網、money-news錢訊借錢網、我們將會陸續介紹更多借錢借貸資訊。