私人銀行是近年高速增長的銀行業務之一，專門為富豪提供個人理財及投資服務，一般開戶的「入場費」達100萬美元（約780萬港元），要至少擁有100萬美元的流動資產，而匯豐的「入場費」更高達300萬美元（約2340萬港元）。

私人銀行服務範圍主要是資產管理及規劃投資等，客戶可通過此渠道，接觸到許多常人無法購買的股票、債券及認購新股，新股市道暢旺時，私人銀行客戶也是認購新股的重要資金來源之一。此外，銀行亦會以私人銀行作為銷售渠道，向富豪推銷各式金融產品，當中包括被戲稱為「I Kill You Later」的結構性產品累計股票/外匯期權（Accumulator）。

不過，這門業務升得快也跌得快。一位外資私人銀行的負責人說，自從金融海嘯爆發以來，私人銀行的收入較去年同期跌了超過一半。最大的問題是客戶沒興趣再投資複雜的結構性投資產品。「一切已還原基本步，他們只願買一些plain vanilla（最簡單）的產品。」

他說，以往賣出最多的是類似Accumulator的結構性產品，而這些產品的邊際利潤亦很高。除此之外，客戶以往喜歡借錢做投資，但海嘯後，Accumulator沒人問津，客戶亦不敢再借錢炒，仍有投資的，也只會買買股票，或沽空股票，最多是買點股票掛鈎票據（Equity-linked Notes），私人銀行生意大不如前。

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警方搜查旺角一家財務公司，檢獲逾千名公務員的借貸資料，事件反映公務員借貨問題嚴重，事件只是冰山一角。

無論經濟好壞，公務員都擁有一個「鐵飯碗」，準時出糧，收入穩定，因而向來是財務公司眼中的「好客」，而且公務員若被揭發借錢，在政府的檔案會留下不良記錄，影響升遷，故九成不會申報，只會默默還款，因此財務公司非常樂意向他們招手，甚至不理會債仔的信貸記錄，仍然來者不拒。

受財困的公務員，個人經濟無法改善情況下，若債務雪球愈滾愈大，最後會走上破產之路，政府多個部門都致力協助這些受財困的同事，讓他們盡快走出困境。

警務督察協會主席廖潔明表示，目前警務人員的欠債情況，較過去的數年減少，原因包括金融經濟情況轉好外，最主要相信是因為正面信貸資料庫成立，令借貸人的借錢途徑較過往少，在無法獲得借貸下，他們只有好好地處理自己所遇的財務問題。

環球股市去年第4季受盡金融海嘯蹂躪，幸而今年第1季投資氣氛開始好轉，有分析認為環球經濟已見底回升，並確認為現時為牛市的反彈浪。荷蘭合作銀行亞洲區研究主管Jan Lambregts則認為，現時只是熊市反彈，美國的貨幣寬鬆政策無疑可避免經濟陷入谷底，但政府已將銀行的風險轉移至公眾，預期美元只作短期反彈，長遠會因供應增加而貶值。該行亦認為，東歐國家經濟仍然嚴峻，預計俄羅斯及匈牙利今年經濟分別收縮3.6%及3.1%。

美元反彈 只屬短暫

由於聯儲局推行量化貨幣寬鬆措施，3月中的10年期國庫債券孳息率由2.94厘跌至2.47厘，昨日雖回升至2.89厘，但該行認為，10年期債券的孳息率，未來數月不會重返3厘水平。Jan相信，美元目前只是短暫反彈，未來12個月仍會走弱，現時仍處於經濟衰退階段，只是股市不會像去年第4季那樣失控下跌（Free Falling）。

另外，東歐經濟形勢岌岌可危，市場恐怕東歐國家會似冰島般「爆煲」，觸發金融海嘯第2波。東歐地區的銀行，大多是西歐大型銀行的附設機構，IMF估計，東歐銀行的平均不良貸款比率可能高達20%。因此G20峰會中，便協議額外向國際貨幣基金組織（IMF）注資5000億美元（約39000億港元），令IMF可動用的資金增加兩倍至7500億美元，以協助陷入財困的國家。

匈國外債高 賴帳風險大

荷合報告指出，波蘭商業行業的就業率，按年下跌0.2%，估計整體失業率至年底會超過12%。該行預期，波蘭央行還會大幅減息，該國利率在第2季會降至3.5厘，第3季則跌至3.25厘。

匈牙利的情况更不樂觀，總理Ferenc Gyurscany以未能解決國家經濟危機而請辭，新總理於月內選出，荷合認為，匈牙利的外債沉重，加上外資抽資嚴重，無力償還債款的危機較波蘭及捷克更高。礙於外資金融機構借錢的限制，相信匈牙利是東歐區內最遲受惠資金流入的國家。

俄今年經濟 料倒退3.6%

俄羅斯的經濟更令人擔憂，除了1至2月的資本投資按年下跌14.7%外，居民的實質可用收入更按年下跌7.2%，政府預計今年財政赤字達900億美元，佔GDP總值的7.4%。雖然政府預測09年GDP出現2.2%的負增長，但荷合預期數字將達到負增長3.6%。

陳茂波近年投資偏愛中資股，股票組合大部分皆有「中國概念」，例如A50中國基金（2823）等。他說現時手上的基金及股票，已佔了投資組合的一半。儘管他的股票並非在07年高位買入，但在熊市之下，亦難敵資產縮水。

「雖然大部分股票都是分階段入，但都傷，有些減值了三分一。不過，無所謂，帳面跌而已，又不是等錢使，不用擔心！」對於這浪跌市，他說不知見底沒有，但如果作長線投資，現在入貨也未嘗不可。

陳茂波借錢投資物業已至少有十多年的經驗，但在1997年亞洲金融風暴，他卻絲毫無損。「當時有很多投資是與朋友夾份的，持貨時間不會太長，賺了分錢就算數。我記得在1996年10月31日，我們賣了最後一個豪宅，當時已覺得市場黐線了。」

近年港股炒得火熱，不少人游說他買Accumulator（累計股票期權），他也完全不為所動。「用槓桿投資股票，風險太難估計。」這個領悟，當年20出頭的陳茂波已學懂，因那時他竟「膽粗粗」，在不明所以下投資大豆期貨，圖以小博大。結果？當然是輸錢收場。他為此輸掉兩萬多元，80年代初的兩萬多元，足以支付一層樓的首期。

那麼現在是時候借錢買樓自住嗎？陳茂波認為，自住就不用太擔心，只要自己計過供得起便可，當然最重要是工作是否穩定。